<<вернуться

 

Журнал «Финанс» №29, 15-21 августа 2005 г.

Елизавета Окулова okulova@finansmag.ru

Ценность оценки

 

Метаморфозы. Рынок оценки вступает в особую стадию развития. 2 июля Владимир Путин подписал закон об отмене лицензирования оценочной деятельности.

 

Сам себе регулятор.

Новые правила вступят в силу с 1 января 2006 года. Замена государственного регулирования на саморегулирование означает существенные изменения, серьезную структурную перестройку рынка. Закон принят в рамках провозглашенной политики дерегулирования и дебюрократизации. Но дебюрократизация получилась насильственной, поскольку само сообщество оценщиков высказывалось за сохранение государственного лицензирования. "Это прерывает естественное развитие рынка, разрушает сложившуюся систему, - объясняет президент Российской коллегии оценщиков, директор центра МОК Александр Галушка. - Если переход к саморегулированию и должен быть совершен, то по крайней мере более плавно. Ведь в России нет ни культурных, ни исторических традиций саморегулирования оценочного бизнеса. И как они будут формироваться в ускоренном режиме - пока непонятно".

 

Переход был бы оправдан, если б на рынке образовалась критическая масса компаний, состоящих в объединениях оценщиков. Но сегодня их доля составляет лишь 10%. Это значит, что 90% компаний еще предстоит сделать свой выбор (ведь саморегулирование предполагает членство в одной из таких организаций) и при этом в очень сжатые сроки. Дело в том, что закон был принят 2 июля, а вот поправки к нему, в которых должна содержаться новая регулирующая модель, пока даже не внесены аппаратом правительства в Госдуму. А до 1 января, когда закон вступит в силу, осталось чуть больше четырех месяцев. Для оценщиков новая модель будет более ресурсоемкой, чем существующая, ведь систему лицензирования финансирует государство, а систему саморегулирования - сами участники рынка, это для них дополнительные затраты. Проблемой может стать и то, что государство передает оценщикам функции и полномочия, но не ресурсы.

 

Интересно, что в США все происходило совершенно наоборот. Рынок оценки многие годы регулировался самостоятельно. А в 80-е годы было введено государственное лицензирование. Просто в какой-то момент возникла проблема переоценки недвижимости. Вполне возможно, что после перехода на саморегулирование с такой же проблемой придется столкнуться и российскому рынку.

 

Переоценка ценностей.

По сути, государство отказывается от пестования собственного детища. Ведь именно оно создало среду, в которой оценка, а точнее переоценка, была востребована. Тогда в 1992-1996 годах в условиях высокой инфляции возникла потребность в переоценке основных фондов. Переоценку основных фондов государство сделало обязательной процедурой, а клиентами были частные компании. Многие, работавшие в те годы, до сих пор считают этот период "золотым веком" оценки. Сейчас с трудом можно себе представить живые очереди в офисах оценочных фирм, а тогда это было реальностью. Кстати, такого рода переоценка не проводилась с 1998 года. А потребность в ней есть - ведь за это время мы пережили дефолт и годы высокой инфляции. Отсутствие новых данных приводит к тому, что инвесторы не могут принимать решения на основе балансовой прибыли.

 

Рынок-подросток.

Не стоит путать понятия оценки и переоценки. Соотносятся они примерно как высшее медицинское образование с курсами медсестер. Можно сказать, что оценка вырастает из переоценки. При депрессивной экономике в ней нет никакой надобности, поскольку проблема оценки возникает лишь при отчуждении объектов.

 

Рынок оценки, пожалуй, наилучшим образом отражает то, что происходит с рынком в целом. Президент Центра экономико-управленческого консультирования "Ким и Партнеры" Василий Ким отмечает рост объема заказов от государства: "Оно сегодня является активным участником бизнес-процессов. Растет объем сделок с имуществом, где одной из сторон является государство, а значит, растет и объем государственных заказов на оценку активов предприятий, прежде всего недвижимости, бизнеса предприятий в целом. Если судить по нашей компании, портфель прямых заказов от государственных предприятий увеличился за прошедший год примерно на 30-40%".

 

Наряду с этим наблюдается тенденция роста заказов на оценку активов со стороны компаний крупного и среднего бизнеса с целью дальнейшего привлечения инвестиций. Крупные компании осуществляют займы за рубежом, проводят IPO, выходят на международные торговые площадки и рынки долговых инструментов. Все это требует структурирования их бизнеса в целом и активов в частности, перехода на международные стандарты отчетности. А значит, не обойтись без оценки.

 

Рост объема заказов со стороны среднего бизнеса Василий Ким связывает с увеличением потребности в инвестициях, возможностью привлечения кредитов под залог недвижимости и оборудования: "За год мы подготовили чуть ли не в полтора раза больше отчетов по оценке самого разного вида оборудования, торговой, складской и офисной недвижимости, в том числе для передачи в залог банкам". Кроме того, в последнее время растет количество сделок по слиянию и поглощению, а значит, необходима комплексная и профессиональная оценка, позволяющая, во-первых, определить экономическую целесообразность слияний, во-вторых, выявить и проанализировать влияние ключевых факторов на успех, и в-третьих, проработать взвешенные этапы тактики и стратегии преобразований.

 

Традиции и новаторство.

Непосвященному легко запутаться во всевозможных видах и подвидах оценки. На самом деле существует достаточно четкая их классификация. К традиционным направлениям относят оценку недвижимости, оборудования и транспортных средств, бизнеса, интеллектуальной собственности. Наибольший удельный вес в деятельности столичных компаний составляет оценка недвижимости (25-30%). В регионах лидирует оценка оборудования (30-40%), недвижимость занимает лишь 5-10%. Самой сложной традиционно считается оценка бизнеса. На втором месте - интеллектуальная собственность, но доля таких услуг чрезвычайно мала.

 

Помимо традиционных на рынке появляются и новые перспективные направления. Так, по нежилой недвижимости, закрепленной в собственности РФ и расположенной в Москве, с 2002 года реализуется механизм независимой оценки рыночного размера арендной платы, определяемой в рамках оценки недвижимости. В результате рост доходов от сдачи в аренду в десятки раз превысил расходы на оценку. В ближайшее время такой механизм будет использоваться по всей России. Учитывая удельный вес госкомпаний в структуре экономики в целом, эти эффекты приобретают макроэкономический характер. Становится все более популярной оценка месторождений полезных ископаемых и ресурсов недр. За их аренду порой взимается не совсем адекватная плата, а независимая оценка позволяет этого избежать, увеличить доходы государства. Прибегают к услугам оценщиков и для исчисления госпошлин.

 

По словам Василия Кима, рост объемов заказов на оценку активов с целью их отражения по МСФО составил 10-20% по сравнению с прошлым годом. "Переход на МСФО - это вообще отдельная тема, - говорит он. - Все эти процедуры лучше начинать заранее и в тесном сотрудничестве со своим аудитором, иначе не избежать серьезных ошибок, а также возможных "штрафов". Так, например, при отражении активов по МСФО одна из крупнейших российских компаний не сделала оценку стоимости векселей. В результате общая стоимость ее активов по МСФО оказалась ниже стоимости всего ее бизнеса по российским стандартам". Еще одна востребованная услуга - управление стоимостью бизнеса. Она подразумевает два этапа: на первом делается традиционная оценка бизнеса, на втором разрабатываются сценарии по увеличению стоимости активов. Второй этап - это, по сути, всесторонний анализ рынка, разработка или корректировка бизнес-стратегии, стратегии маркетинга, вариантный финансовый анализ, оптимизация бизнес-процессов.

 

Портрет оценщика.

Рынок услуг также не имеет четко сформированной структуры, поскольку оценщиком сейчас себя называет и аварийный комиссар, выезжающий на ДТП, и аналитик инвестиционной компании, и даже сотрудник ломбарда. Разница в профессионализме специалистов порождает и ценовые различия. Распространенное явление - отечественный заказчик услуг полагает, что раз он платит деньги оценщику, то вправе заказывать не только услуги, но и результат. Профессионалы, дорожащие своей репутацией, как правило, отказываются от таких заказов. Однако всегда найдется маленькая фирма, готовая за совершенно неадекватное вознаграждение выполнить любой проект.

 

И какими станут оценщики в ближайшем будущем, зависит от пути развития российской экономики. Если путь пройдет через государственно-чиновничий капитализм, то возобладает конъюнктурно-откатная система получения заказов, при которой в договоре на оказание услуг указывается минимально возможная сумма вознаграждения оценщику, а "организатор" получает "пухлый конверт с благодарностью". Если же экономика будет развиваться с преобладанием рыночных взаимоотношений, а участникам рынка будет необходимо знание истинной стоимости имущества, то преимущество получат фирмы с устойчивой репутацией профессионалов, чье мнение о стоимости того или иного объекта будет оцениваться адекватно. В этом случае ведущее положение на рынке займут компании с хорошо известными брэндами.

 

Ими могут стать как исключительно оценочные компании, так и фирмы, предоставляющие более широкий спектр услуг. В России постепенно происходит диверсификация бизнеса с целью снижения финансовых рисков.

 

Василий Ким, напротив, считает оценочную специализацию серьезным конкурентным преимуществом своей компании: "На Западе все чаще происходят корпоративные скандалы, связанные с конфликтом интересов, возникающим при объединении аудита и оценки внутри одной компании. Эти виды деятельности должны быть процессуально самостоятельными, дополняющими друг друга, но не пересекающимися организационно".

 

 

Нам можно послать электронное письмо по адресу:

E-mail: kdm@kdm-consult.ru

Телефоны: (495) 502-9525, (495) 502-9527, (495) 502-9528